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2020-11-29 17:08:21

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华泰柏瑞资产规模(单位:足彩网上投注平台亿元)数据来源:Wind华泰柏瑞新金融地产业绩表现数据来源:Wind原标题:警示函关注函接踵而至!如意集团控股股东资金危机何德甲历届冠军解?丨问询风云《投资时报》研究员余飞今年前三季度,如意集团实现营业总收入10.2亿元,较去年同期增长21.31%,实现归母净利润2063.6万元,同比下降70.9%,扣非净利润实现-3008.65万元,同比大跌161.48%

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控股股东收购扩张留下的后遗症已经开始显现,山东如意毛纺服装集团股份有限公司(下称如意集团,002193.SZ)不得不面对现金流紧张的状况10月20日,如意集团发布公告称,公司于近日收到山东证监局的行政监管措施决定书,对公司、控股股东以及董事长、总经理、财务总监、董事会秘书等出具警示函警示函显示,2019年如意集团直接或间接与控股股东山东如意科技集团有限公司(下称如意科技)及其他关联方发生资金往来,上述事项未按规定履行相应的审议程序和信息披露义务对于如意集团与控股股东资金往来的问题,深交所同样表示高度关注,并于10月23日关注函,要求如意集团说明关联方资金往来的情况,包括但不限于款项金额明细及性质、发生时间、发生原因、收款方情况、截至目前应收款项余额等,是否属于非经营性资金占用、是否存在应履行而未履行的审议程序及信息披露义务,是否已拟定后续解决应对措施等陆续收到警示函和关注函背后,是“如意系”的债务危机

从今年三月份开始,因未如期支付公司债券利息,上市公司控股股东如意科技资金危机愈演愈烈上市公司也难逃影响,据三季报数据显示,如意集团流动性紧张和债务高企的问题依然严峻另需指出的是,从我们跟踪逆周期因子的使用情况来看,逆周期因子基本上都是对人民币贬值进行调节

譬如2019年5月到10月,市场供求因素推动人民币汇率大幅贬值,逆周期因子就发挥了很强的平抑贬值作用而今年6月人民币开启升值以来,逆周期因子的作用就已逐渐淡出(图表21)本次外汇交易中心公告称逆周期因子“淡出使用”,是否意味着永久淡出尚不得而知但即便不再明确逆周期因子的存在,从人民币中间价报价行的报价,到最终发布的人民币汇率中间价之间,仍然存在政策上调整的空间

未来人民币汇率再面临较强贬值压力时,才是检验人民币汇率市场化决心的时候最后,需要注意,2000年中国加入WTO以来,人民币名义有效汇率与中国出口增速之间具有较稳定的反向相关性,人民币对一篮子货币的升值会对出口金额产生压制

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但这一相关性从2017下半年后开始不再稳定(图表22)2017年以来,人民币名义有效汇率一直在较窄区间内波动,这与人民币汇率定价机制中有一部分要反映“对一篮子货币汇率保持稳定”有关而出口则先后主要受到外需回暖(2017年)、中美贸易冲突(2018-19年)、新冠疫情(2020年)的影响,与人民币汇率波动的相关性被阻断未来,在新冠疫情带来的中国出口市场占有率提升的因素消退之前,人民币汇率升值很难对出口形成明显压制;在新冠疫情消退之后,若美元指数出现大级别调整,则可能引起人民币名义有效汇率的中枢发生变化(美元在人民币一篮子货币中的占比位居前列,且其它主要货币也在不同程度上以美元为“锚”),那么可能重新成为中国出口的重要影响因素

因此,当前央行从经济影响的角度对人民币汇率升值进行干预,并不太迫切04研究结论我们关于人民币汇率走势的研究结论如下:1、梳理对本轮人民币汇率升值的多种流行解释,我们发现,国际收支情况(经常项目和证券投资项目顺差扩大)、中美博弈局势、美元指数走势,是人民币汇率的核心影响因素,而经济基本面(包括相对全要素生产率)和中美利差在历史上与人民币汇率不具有稳定相关性2、目前,人民币汇率已经较为充分地反映出中美博弈局势的缓和目前,中美互加关税的规模和税率仍然维持在中美第一阶段经贸协议所达成的水平上,且相比去年底、今年初时,中美还相互推出了对实体和个人的制裁措施

如果我们假设当前中美关系回到了去年底、今年初时的状态,同时假设美元指数在当前水平上横盘震荡(93附近),那么对应美元兑人民币汇率应在6.64附近,也就是当前人民币汇率的波动水平3、二季度中国国际收支顺差显著扩大,反映了资本大量流入的状况

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由于国际收支平衡表突出一个“平衡”,今年经常项目和证券投资账户出现资金大量流入,在央行没有干预(增加外汇储备)的情况下,就必须通过各种渠道实现资金流出因此,今年二季度“其他投资”和“误差与遗漏”项目的大额逆差,主要是与资本流入相对应的

4、美元指数的走向存在高度不确定性,需要结合美国大选结果,以及之后对美国经济、全球避险需求、美国有无恶性通胀(是否继续扩大财政赤字货币化)的影响,再做进一步分析目前,尚不能断言美元进入了长期走弱周期;但倘若如此,会打破2015年以来人民币汇率相对稳定的波动中枢5、“下调外汇风险准备金率+逆周期因子回归中性”的组合,说明政策层面确实开始关注汇率升值的经济影响如果按照上一轮升值周期最高达到的升值幅度(8.8%),本轮人民币汇率升值的上限约在6.53人民币对美元和对一篮子货币汇率,都还有一定的继续升值空间6、2017下半年开始人民币名义有效汇率与中国出口增速之间的相关性不再稳定,在新冠疫情消退前,人民币升值对出口影响也不会很明显,但在新冠疫情消退之后,若美元指数出现大级别调整,则可能引起人民币名义有效汇率的中枢发生变化,那么可能重新成为出口的重要影响因素

综上,我们认为,当前从对市场情绪的反映程度来看,人民币升值已经接近充分,升值的上限或在6.5左右但美国大选若拜登当选,则“利好出尽”之下人民币汇率回调风险值得关注

中长期看,尚不能断言美元进入了长期走弱周期,但倘若如此,人民币汇率的波动中枢将出现抬升(升值)政策上看,中国仍将面临资本持续流入的可能,人民币汇率升值的支持因素仍多

因此,需要对人民币汇率走强做好政策预备,增加波动弹性而非加重单边预期应是政策的重中之重原标题:基金经理一拖十二?华泰柏瑞频现迷你基金,部分产品业绩欠佳丨基金《投资时报》研究员齐文健Wind数据显示,截至11月3日,华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞新金融地产、华泰柏瑞红利ETF年内净值增长率飘绿,分别为-3.75%、-5.52%、-6.56%、-1.3%

今年以来,公募基金发行市场一派繁荣,且募集规模不断刷新纪录截至10月底,今年新成立的基金规模突破2.5万亿元步入四季度,基金公司仍有新品在募集,华泰柏瑞基金管理有限公司(下称华泰柏瑞基金)也是其中之一天天基金网显示,目前华泰柏瑞基金旗下有华泰柏瑞量化创盈混合A/C、华泰柏瑞成长智选A/C两只新基金正处于募集期,前者认购期为10月21日至11月6日,后者则是11月5日至11月8日

尽管华泰柏瑞基金频频有新产品出现,不过旗下部分存量基金业绩表现不佳Wind数据显示,截至11月3日,华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞新金融地产、华泰柏瑞红利ETF年内净值增长率飘绿;若拉长时间来看,华泰柏瑞积极优选、华泰柏瑞中证500ETF联接A、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞钟正500ETF成立以来总收益告负,跌幅均超过10%(未包括年内成立的新基金)

从规模情况看,截至三季度末,该公司管理规模合计为1361.58亿元,其中股票型基金规模超过500亿元,为513.98亿元,占比为37.75%,在公司现有产品类型中排名第一不过,这超过500亿元的规模中,普通股票型基金仅有华泰柏瑞积极优选,规模仅为2.62亿元

就新基金发行、产品业绩等问题,《投资时报》向华泰柏瑞基金发送沟通函,不过截至发稿未收到回复超两成基金规模不足2亿《投资时报》研究员梳理发现,目前华泰柏瑞基金旗下有华泰柏瑞量化创盈混合A/C、华泰柏瑞成长智选A/C两只新基金正处于募集期,且均为混合型基金,前者认购期为10月21日至11月6日,后者则是11月5日至11月8日

华泰柏瑞量化创盈混合A/C拟任基金经理为田汉卿、笪篁,基金经理组合是“老带新”模式,后者则由牛勇独自担纲除了正处于募集期的两只基金,华泰柏瑞基金于10月31日发布公告称,旗下华泰柏瑞锦乾债券基金合同生效,募集有效认购总户数为4001户,募集期净认购金额为10.08亿元,募集期为今年7月30日至10月28日另外,该公司年内还成立了华泰柏瑞锦兴39个月定开债、华泰柏瑞益商一年定开、华泰柏瑞锦瑞A/C、华泰柏瑞中证科技100联接A/C、华泰柏瑞质量成长等12只基金及华泰柏瑞生物医药C、华泰柏瑞战略新兴产业C、华泰柏瑞价值增长C、华泰柏瑞创新增长C、华泰柏瑞量化增强C、华泰柏瑞量化先行C然而,新基金的成立并不能掩盖部分存量基金规模迷你的现状

Wind数据显示,截至今年三季度末,华泰柏瑞基金旗下有71只基金(各类份额合并计算),而华泰柏瑞富利、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞信用增利等17只基金规模不足2亿元,占总数量比例为23.94%此外,截至今年三季度末,华泰柏瑞基本面智选A/C、华泰柏瑞红利低波动ETF联接A/C、华泰柏瑞上证中小盘ETF、华泰柏瑞新经济沪港深、华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞上证中小盘ETF联接6只产品规模已在5000万元以下,或面临清盘风险

值得一提的是,华泰柏瑞基金于今年7月6日发布3只基金持有人大会公证书公告显示,华泰柏瑞国企整合精选、华泰柏瑞现代服务业、华泰柏瑞核心优势3只产品均因持有人大会表决通过而清盘,且都是偏股混合型基金

多只产品业绩欠佳在今年股市向好的大背景下,多家基金公司主动权益类基金取得不错的收益,不过也有部分产品业绩黯淡Wind数据显示,截至11月3日,全市场有3380只主动权益类基金可统计今年以来的净值增长率(各类份额分开计算),其中36只基金年内收益率告负,而华泰柏瑞基金旗下有华泰柏瑞多策略、华泰柏瑞港股通量化、华泰柏瑞新金融地产三只基金现身其中

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